米国の医療費インフレが深刻化する中、テクノロジーを活用して保険の「最適化」と「効率化」を進めるヘルステック企業 Oscar Health（オスカー・ヘルス） に注目が集まっています。
同社は、個人や小規模企業向けにカスタマイズされた医療保険プランを提供し、AIを活用して自己負担額の見積もりや医療相談に対応するなど、これまでにないユーザー体験を実現しています。
本記事では、Oscar Healthの事業内容・業績・バリュエーションを整理し、今後の成長性と投資判断について考察します。
Oscar Health（OSCR）とは？
Oscar Health（OSCR）は、2012年にニューヨークで設立された テクノロジー主導型の医療保険会社 です。
米国の医療保険市場では、大企業向けの保険が中心で、個人や小規模事業者が自分に最適な保険を選ぶことが難しい構造が続いています。Oscarはここに着目し、「個人最適化された保険選び」 をAIとデータで実現する独自のサービスを展開しています。
具体的には：
• 小規模企業・個人事業主向けに保険プランを提供
• AIによる医療費の自己負担見積もりや24時間対応の医療Q&A機能を搭載
• データ分析によるリスク管理・コスト最適化を推進
これにより、企業や従業員は自分に最適な保険プランを選択しやすくなり、結果的に医療費の削減につながります。
米国では医療費の上昇が構造的な課題となっていますが、Oscarの「テクノロジー×保険」というアプローチはその解決策として注目されています。
これまでの業績・バリュエーション
・売上・利益：
Oscarはここ数年、強い売上成長を続けています。2023〜2024年度にかけて保険加入者数が増加し、前年比30％以上の伸びを記録。
背景には、インフレが続く中最適な保険プラン選択で無駄な保険費用負担を省きたいという小規模企業・個人事業主の高いニーズと、AIチャットサポートによる顧客満足度向上があります。
同社は赤字基調の営業利益を緩やかに改善していましたが、2025年のガイダンスでは保険加入者に対する医療費負担の増加を理由に、営業利益の減少を報告しています。
これは、業界共通の流れで、高齢者・重病患者などの医療コストの高い保険加入者の受診が想定よりも多いことが理由です。
・株価・財務健全性：
株価は、2024年以降黒字転換期待とAI関連株人気を背景に上昇傾向です。
一方、2025年のガイダンスで営業利益を前年比から引き下げたことから、株価は大きくは上昇しておらず、他のAI関連株と比較するとやや割安です。
財務健全性は良好です。医療保険業界ではキャッシュフローの安定性が鍵ですが、Oscarはリスク管理を徹底しており、保険準備金や現金比率は十分に確保されています。
負債依存度も過度に高くなく、今後の成長投資にも耐えられるバランスシート構造です。
私の投資判断
少し値下がったところで買い、長期（4年以上）保有
Oscar Healthは、個人・小規模企業という未開拓市場に焦点を当てたビジネスモデルと、AIによるユーザー体験の革新性を武器に中長期的な成長が期待できる企業 だと考えます。
一方で、医療費インフレや政府補助金削減による短期的な収益圧迫リスクも存在します。現株価は概ね妥当水準であり、リスクを考慮すると「株価が下落した局面で買い、4年以上の長期保有で成長を狙う」としたいです。
・将来性：
従来型保険会社が参入しにくい「個人・小規模法人」領域に強みを持つ点がOscarの最大の差別化要因です。米国では医療費インフレが進み、企業・個人双方で「コスト削減」のニーズが急拡大しています。ニーズにあったサービスの提供により、加入者数・保険料収入の増加が期待されます。
・リスク：
主要リスクは、医療費インフレの加速による保険加入者への医療費支払いの増加と、米政府による補助金削減による市場の縮小です。これらは新規保険加入者数の伸び悩みや収益性の圧迫を通じて、黒字化の時期を後ろ倒しにする可能性があります。
規模の経済を活かせる大手保険会社と比べ、成長過程にあるOscarはこれらの影響を相対的に大きく受けやすいと考えられます。
・バリュエーション：
現在株価は2025年10月時点で約$19で、中立シナリオの理論現在株価（DCFモデル）で妥当水準にあります。
企業が目標通りに成長する強気シナリオとリスクが顕在化する弱気シナリオでは理論現在株価の振れ幅が大きく、ボラティリティの高い銘柄と言えます。
安全マージンを確保する観点からは、株価がやや下落した局面（$16～$18）でのエントリーが望ましいと考えます。
おわりに
最後まで読んでいただきありがとうございます。今回は、Oscarの業績と今後の成長性を分析しました。
引き続き、注目の米国企業の銘柄分析を配信していきたいと思いますので、よろしくお願いします。
